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本周(5.11-5.15)，國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)維持震蕩行情。期貨受政策刺激大幅波動(dòng)，現(xiàn)貨維持剛需弱平衡，供需雙弱格局未改，短期市場(chǎng)呈現(xiàn)筑底特征。

一、價(jià)格走勢(shì)：期貨“過(guò)山車” 現(xiàn)貨低位僵持

本周PVC期貨主力合約走出劇烈震蕩行情，現(xiàn)貨同步跟隨但波動(dòng)幅度有限。截至5月15日15:00，期貨主力合約報(bào)5027元/噸，周內(nèi)振幅達(dá)4.1%；現(xiàn)貨華東電石法SG-5主流報(bào)價(jià)4890-4980元/噸，周內(nèi)波動(dòng)不足百元，呈現(xiàn)“期貨強(qiáng)波動(dòng)、現(xiàn)貨弱跟漲”特征。據(jù)生意社商品分析系統(tǒng)，華東電石法SG-5現(xiàn)貨周跌幅在1.62%。

二、供需基本面：供應(yīng)收縮有限 需求持續(xù)低迷

供應(yīng)端：春季檢修降負(fù) 乙烯法拖累明顯

本周PVC整體開(kāi)工率在7成左右，較之上周變化不大，供應(yīng)壓力仍然偏高。乙烯法開(kāi)工率有所下降，主因乙烯原料價(jià)格偏高，企業(yè)虧損，只能通過(guò)降低開(kāi)工率緩解壓力。電石法開(kāi)工率維持在7-8成，目前企業(yè)檢修力度適中，對(duì)市場(chǎng)影響不大，未來(lái)供應(yīng)方面無(wú)大變數(shù)。庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存維持較高水平，尤其是此前節(jié)日期間，市場(chǎng)出現(xiàn)一定累庫(kù)，供應(yīng)只增不減，倒閉企業(yè)價(jià)格調(diào)降。高庫(kù)存和供應(yīng)壓力目前在需求相對(duì)低迷的情況下，很難得到有效緩解。

需求端：下游持續(xù)疲軟 出口韌性對(duì)沖有限

需求端仍是市場(chǎng)主要掣肘因素，本周下游平均開(kāi)工率不足三成半，較上周明顯下降，開(kāi)工率創(chuàng)年內(nèi)新低。PVC下游管材和型材等領(lǐng)域開(kāi)工率普遍低于三成，主因房地產(chǎn)行業(yè)低迷，訂單縮水嚴(yán)重。

內(nèi)需疲軟的同時(shí)，出口表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意。盡管此前出口退稅取消，搶出口潮結(jié)束，但外部需求目前仍呈現(xiàn)出一定韌性。尤其是對(duì)印度出口居高不下。另外，海外裝置陸續(xù)進(jìn)去檢修期，對(duì)中國(guó)PVC需求維持高位。外需一定程度上彌補(bǔ)了內(nèi)需的不足，但總量上來(lái)看，難以扭轉(zhuǎn)整體弱需求的格局。

三、成本端：電石價(jià)格低位乙烯法虧損擴(kuò)大

本周電石價(jià)格仍在相對(duì)底部徘徊，據(jù)生意社商品分析系統(tǒng)，電石周漲幅在2.15%，但從曲線上來(lái)看，電石價(jià)格仍在階段性的底部。成本支撐力度減弱。乙烯原料價(jià)格維持高位，乙烯法企業(yè)持續(xù)虧損，降負(fù)減產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，企業(yè)只能收縮供應(yīng)，但對(duì)整體市場(chǎng)形不成太大沖擊。

四、后市展望

生意社PVC分析師認(rèn)為，短期PVC市場(chǎng)將維持區(qū)間震蕩筑底格局。供應(yīng)端，春季檢修持續(xù)，乙烯法開(kāi)工率仍有下調(diào)空間，供應(yīng)或延續(xù)收縮，但短期難以撼動(dòng)市場(chǎng)高庫(kù)存格局。需求端，終端淡季延續(xù)，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)，需求仍是不利因素。總的來(lái)看，供需博弈情況下，近期PVC震蕩區(qū)間或進(jìn)一步收窄，弱勢(shì)格局不變。