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3月聚乙烯品種均走出了“持續(xù)上漲 + 階段性回調(diào) + 再?zèng)_新高”的行情。據(jù)生意社檢測：LLDPE(7042)3月1日均價(jià)6616元/噸，3月30日均價(jià)在9016元/噸，上漲36.27%。LDPE(2426H)3月1日均價(jià)8633元/噸，3月30日均價(jià)在11416元/噸，上漲32.24%。HDPE(5000S)3月1日均價(jià)7317元/噸，3月30日均價(jià)在9987元/噸，上漲36.49%。

行情核心驅(qū)動(dòng)因素：地緣沖突引發(fā)的成本暴漲 + 供應(yīng)收縮預(yù)期共振的結(jié)果，其中成本端是直接推手，供應(yīng)端是強(qiáng)支撐。

成本端：原油暴漲引爆行情，成本壓力直線抬升。

原油價(jià)格飆升：3月初中東局勢升級(jí)，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，國際油價(jià)飆升，直接推升聚乙烯的原料成本，成本端的強(qiáng)支撐是行情啟動(dòng)的第一推力。國內(nèi)油制 PE 企業(yè)的生產(chǎn)成本大幅抬升，企業(yè)順勢上調(diào)出廠價(jià)，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場跟漲。

供應(yīng)端：內(nèi)外供應(yīng)雙重收縮，市場供需錯(cuò)配加劇。

進(jìn)口貨源受阻：中東是我國聚乙烯近50%的進(jìn)口來源地，霍爾木茲海峽航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)上升，直接影響中東貨源到港節(jié)奏，供應(yīng)偏緊預(yù)期直接推高聚乙烯價(jià)格。

國內(nèi)裝置降負(fù)/停車：國內(nèi)部分PE裝置因原料問題降負(fù)或停車，供應(yīng)端的實(shí)質(zhì)性收縮進(jìn)一步強(qiáng)化了漲價(jià)邏輯。

庫存低位運(yùn)行：供應(yīng)收縮疊加貿(mào)易商惜售，社會(huì)庫存持續(xù)去化，低庫存格局下市場對(duì)漲價(jià)的承接力更強(qiáng)。

需求端：階段性偏弱，但未形成明顯壓制。

3 月是傳統(tǒng)需求淡季，下游農(nóng)膜、包裝企業(yè)開工率恢復(fù)偏慢，但在成本暴漲和供應(yīng)收縮的背景下，需求端的影響被弱化，市場更關(guān)注供應(yīng)端的短缺預(yù)期，因此需求偏弱并未改變上漲趨勢。

短期來看，支撐本月行情的核心邏輯仍未完全消退，市場大概率維持高位震蕩格局，但需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

支撐因素仍在：中東局勢尚未緩和，供應(yīng)收縮預(yù)期仍在，且4月PE進(jìn)口到港量預(yù)計(jì)下滑，供應(yīng)端的支撐仍在。

回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)累積：價(jià)格大幅上漲后，下游企業(yè)采購意愿持續(xù)偏弱，高價(jià)成交阻力加大，若后續(xù)供應(yīng)恢復(fù)或油價(jià)回調(diào)，市場可能出現(xiàn)階段性回調(diào)。